天山铝业（002532）4月21日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年4月18日接受110家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：公司对氧化铝中长期价格走势有何研判？

　　答：从行业周期来看，氧化铝及铝土矿市场正处于近十年来最显著的结构性调整期，2024年受供需错配等多重因素影响，氧化铝价格单边上行，然而进入2025年后，随着广西、山西等地新增产能集中释放，市场迅速转为过剩格局，氧化铝价格快速下跌，目前已经击穿很多氧化铝厂的成本线，氧化铝价格是否继续走低有待观察，主要取决于各生产厂家后续产能的检修和停产情况。但公司认为全行业大幅亏损的情况应当不会持续太久，就国内铝土矿供应端而言，目前还是大量依赖进口，进口价格较去年有所下降，公司会密切关注后续市场价格的变化。

　　问：公司印尼项目的阶段性进展和战略规划？

　　答：目前公司印尼三个铝土矿已顺利完成交割，今年将进入开采阶段，开采出的铝土矿将作为未来印尼氧化铝厂的原料储备。印尼氧化铝项目也有了新的进展，已取得正式的环评批复，后续将陆续开展码头设计、土建场平等相关工作，该项目将作为公司未来长期的项目储备。基于对全球氧化铝产能扩张周期的研判，公司将动态调整项目投产时序，重点把控投资节奏和市场需求的协同性。

　　问：公司当前高纯铝库存和销售情况如何？

　　答：2024年，公司高纯铝板块受益于需求端复苏，销量同比提升50%左右，今年将继续推进新客户开发，消化存量库存。

　　问：今年公司铝箔业务的产能规划？

　　答：公司铝箔坯料生产线位于新疆石河子市，可利用当地低成本的电力、天然气等能源优势将自产优质铝液直接转化为铸轧卷，节省铝锭熔铸和重熔成本，一体化成本优势非常显著。公司目前已具备产能18万吨/年，并已进入规模生产阶段。公司铝箔深加工生产线位于江苏江阴市，毗邻长江三角洲锂电产业聚集区，产品主要为动力电池铝箔、储能电池铝箔和食品铝箔等，一期设计产能16万吨，今年将完成全部设备安装调试并开始产能爬坡。2025年，铝箔及铝箔坯料产量规划合计15万吨左右。

　　问：请说明公司资本结构优化目标及股东回报规划？

　　答：公司持续优化资产负债表。在负债管控方面，2024年通过降低有息负债等方式，资产负债率同比下降约5个百分点，未来几年公司将持续实施降负债计划，争取将资产负债率稳定在40%左右，具体执行时将动态考虑资本开支需求。在股东回报方面，公司承诺未来三年（2025—2027年）每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的30%，公司相信回报股东和降负债可以齐头并进。

　　问：广西铝土矿目前已取得采矿权证，请说明今年的开采计划？

　　答：广西铝土矿的采矿权证于今年正式获批，项目将会迅速进入开采阶段，计划2025年开采量50万吨左右，具体开采进度将根据市场供需动态调整。同时，基于国内铝土矿对外依存度不断提高、优质资源获取难度日益加大的背景，公司项目团队继续在国内外探寻优质铝土矿资源，加大资源供给多元化，进一步提高整体抗风险能力。

　　问：公司石油焦的采购价格大致处于怎样的水平？

　　答：今年以来，石油焦特别是低硫焦的价格上涨较为显著，而中高硫焦的涨幅相对有限。就石油焦采购成本而言，整体较去年有一定的涨幅，但影响有限。另外，公司的阳极碳素属于一体化配套生产，生产过程中产生的残极也会循环再利用，以实现资源的高效使用，最终降低综合成本。

　　问：公司如何看待近期关税问题对电解铝行业的影响？

　　答：公司对行业未来的发展仍保持乐观态度：电解铝产业链的建立、成本优势的稳固和供应链的自主可控并非一蹴而就，需要一个长期的过程，具备一体化产业优势的电解铝企业在未来行业发展中将持续具备成本优势。国内电解铝既是全球供应链的重要一环，也是内需增长的基础金属原料，面对国内产能天花板以及海外高企的能源价格，未来三年电解铝行业供给增速料将快速降低。展望2025年，电解铝库存及消费情况持续向好，特别是在电力投资及汽车消费等领域，原铝需求韧性十足。未来国内关于地产、消费品以旧换新等政策对市场的需求拉动将持续显现，国内电解铝行业将持续处于供应偏紧状态。

　　问：公司今年首次披露了ESG报告，请问公司在碳排放方面有什么目标？

　　答：公司今年首次单独发布了ESG报告，全面展示了过去一年公司在可持续发展方面的综合表现。该报告分为可持续治理、环境保护、产业价值及美好生活等四个篇章，充分展现公司在治理结构升级、低碳绿色发展、供应链信息化管理、员工安全和多元发展等方面的实践做法，彰显公司作为行业领军企业的责任担当。公司在报告中明确了碳达峰的目标：到2025年底，单位产值能源消耗相比2021年下降13.5%，单位产品二氧化碳排放比2021年降低18%；到2030年，电解铝使用可再生能源比例将达到30%以上;

　　调研参与机构详情如下：

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名中金基金基金公司--九泰基金基金公司--华安基金基金公司--华宝基金基金公司--南方基金基金公司--博时基金基金公司--嘉实基金基金公司--圆信永丰基金基金公司--富国基金基金公司--富安达基金基金公司--易方达基金基金公司--泓德基金基金公司--浙商基金基金公司--海富通基金基金公司--深圳前海合智投资基金基金公司--西部利得基金基金公司--长信基金基金公司--长盛基金基金公司--鹏华基金基金公司--上海海通证券资管证券公司--东方财富证券证券公司--东海证券证券公司--东莞证券证券公司--中国银河证券证券公司--中航证券证券公司--中邮证券证券公司--中金公司证券公司--光大证券证券公司--兴业证券证券公司--华创证券证券公司--华安证券证券公司--华福证券证券公司--华西证券证券公司--华鑫证券证券公司--国投证券证券公司--国盛证券证券公司--国联民生证券证券公司--国金证券证券公司--广发证券证券公司--开源证券证券公司--方正证券证券公司--星展证券(中国)证券公司--申万宏源证券公司--财通证券证券公司--首创证券证券公司--上海开思私募阳光私募机构--华方私募(上海)阳光私募机构--广州瑞民私募阳光私募机构--成都玉竹私募阳光私募机构--杭州谦象私募阳光私募机构--杭州量界投资阳光私募机构--粤佛私募(武汉)阳光私募机构--东吴人寿保险公司--中国平安保险保险公司--平安养老保险保险公司--昆仑健康保险保险公司--泰康资管保险公司--IGWT Investment海外机构--中欧基金QFII--新加坡政府投资QFII--瑞士银行QFII--上海东方证券资管其他--上海云门资管其他--上海元泓投资其他--上海天猊资管其他--上海宁泉资管其他--上海循理资管其他--上海明河资管其他--上海昭云资管其他--上海森锦资管其他--上海正心谷资管其他--上海环懿私募其他--上海瑞腾咨询其他--上海璞智资管其他--上海睿扬资管其他--上海联视资管其他--上海观火咨询其他--上海麦顿咨询其他--乾锦豪(深圳)资管其他--信达澳亚基金其他--兴证证券资管其他--北京中泽控股集团其他--北京才誉资管企业(有限合伙)其他--北京盛曦资管其他--千禧新加坡资管其他--华西基金其他--合众资管股份其他--国调战新(安徽)其他--大家资管其他--广东壹宸科技其他--广东正圆私募其他--德懿禾资管其他--才华资本管理其他--承珞(上海)资管中心(有限合伙)其他--新华资管股份其他--果行育德管理咨询(上海)其他--海南丰岭私募其他--深圳创富兆业其他--深圳前海旭鑫资管其他--深圳市四海圆通投资其他--深圳市杉树资管其他--深圳市远致瑞信股权投资其他--玄卜投资(上海)其他--红杉资本股权资管(天津)其他--花旗环球金融亚洲公司其他--蜂巢基金其他--金鹰商贸集团其他--青岛英轩投资其他--鲸域资管(上海)其他--鸿运私募(海南)其他--

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